星网锐捷—星网锐捷2019年中报业绩预告点评：重研发、调结构，盈利能力持续提升可期麻袋财富腾信宝

发布时间：2019-08-10 06:08 来源：Dword点击 : 次

原文标题：星网锐捷—星网锐捷2019年中报业绩预告点评：重研发、调结构，盈利能力持续提升可期
原文发布时间：2019-07-16 19:27:24
原文作者：Dword。

国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。

星网锐捷(002396)

维持“增持”评级，上调毛利率和盈利预测，上调目标价至“35.84”元。上调星网锐捷 2019-2021 年毛利率预测为 32.66% （+0.35 pct）、32.77%（+0.68 pct）、 32.84%（+0.99 pct），上调归母净利润预测为 7.51（+3.44%）、 9.71（+6.94%）、 12.28（+10.93%）亿元。参考可比估值与 EVA 孰低原则，上调目标价 35.84 元，对应 2019 年 28 倍 PE。

2019 上半年业绩预告超预期，龙头地位继续巩固，治理能力显著提升，盈利能力持续提升可期。星网锐捷公告，预计 2019 年上半年实现 1.53-1.64 亿元，同比增长 30%-40%；考虑到 2018 年上半年大额非经常性损益， 2019 年上半年扣非净利润有望翻倍增长。 2019 年上半年各项经营业务稳定开展，特别是公司持续加大研发投入和市场拓展力度，优化业务布局与产品销售结构，由治理能力提升带来的经营业绩、盈利能力提升显著。

份额提升逻辑不断强化，做大做强锐捷网络及云计算产品线的决心坚定。公司 2018 年在数通交换机等领域取得重大突破，特别是25G/100G 数通解决方案发布，在阿里、腾讯等企业实现规模商用。根据 IDC 报告，锐捷网络企业级 WLAN 国内排名第三、交换机排名第四，教育行业连续 13 年排名第一，公司在 2019 年战略中依然是把网络业务和云计算业务放在首位，特别是交换机产品线的发展。

催化剂。与各大互联网巨头的合作将陆续落地。

风险提示。行业竞争加剧带来利润率下行风险

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原文发布时间：2019-07-16 19:27:24
原文作者：Dword。

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